6月27日，國家統計局發布的數據顯示，今年前5個月，全國規模以上工業企業利潤同比增長6.4%，增速比1~4月份回落0.1個百分點。其中，5月份利潤同比增長3.7%，增速比4月份回落0.5個百分點。

　　國家統計局工業司何平博士分析說，5月份工業企業利潤增幅有所回落，主要受兩個方面影響。一方面，營業外凈收入增長明顯放緩。另一方面，化工、石油加工、電子和煙草等行業盈利下降。

　　申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇告訴《每日經濟新聞》記者，5月投資顯著下滑，企業效益回落，寬松仍需加碼以穩定經濟。疊加英國“脫歐”公投帶來的外部沖擊，降準仍有打開空間，不排除極端情形下降息的可能。

　　5月營業外凈收入增速回落

　　“5月份工業企業利潤增幅有所回落，主因是營業外凈收入增速回落。”李慧勇分析說。

　　數據顯示，5月份，規模以上工業企業營業外凈收入同比增長19.7%，增速比4月份回落36.5個百分點。

　　中國銀行(3.180, 0.02, 0.63%)國際金融研究所梁婧告訴《每日經濟新聞》記者，分行業來看，主要行業效益延續了4月的變化趨勢�；瘜W原料、石油加工、計算機通信、煙草等4個行業的利潤增速繼續放緩，5月分別為1%、1.2%、-15.1%、-57.2%，增速分別比上月放緩11.5、40.2、9.2、34.5個百分點，合計影響規模以上工業企業利潤增速下降2.9個百分點。

　　對于上述行業增速回落的原因，何平解釋說，受油價回升影響，5月份，化學原料和化學制品制造業利潤、石油加工煉焦和核燃料加工業利潤同比均有所增長。“因卷煙產量下降、高檔煙比例減少，煙草制品業利潤同比下降。”何平說。

　　在何平看來，5月份工業企業利潤增速雖然小幅回落，但工業企業效益繼續呈現積極變化。

　　一個積極的方面是，企業主營業務帶來的利潤增長加快。數據顯示，5月工業企業利潤的主要構成部分——營業利潤同比增長3.4%，增速比4月份提高0.9個百分點。

　　李慧勇表示，5月PPI同比跌幅顯著收窄至-2.8%，帶動1~5月主營業務收入利潤率提升0.1個百分點至5.6%。

　　此外，資產負債率保持下降趨勢。5月末，工業企業資產負債率為56.8%，同比下降0.5個百分點，降幅與4月末持平。

　　工企利潤或逐步探底企穩

　　另一個積極變化是，煤炭、鋼鐵、有色等主要能源原材料行業利潤呈明顯恢復性增長。

　　何平指出，受前期產品價格回升、結構改善及同期基數偏低的影響，5月份，煤炭開采業利潤同比增長2.5倍，結束了近年來持續下降的狀態；黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比增長1.6倍，有色金屬冶煉和壓延加工業增長32.1%，均延續了4月份以來快速增長的趨勢。

　　李慧勇表示，1~5月采礦業利潤跌幅顯著收窄，受益于供給側改革及成品油調價。

　　此外，在去庫存方面，國家統計局數據顯示，產成品存貨繼續減少。

　　在降成本方面，梁婧指出，企業主營業務收入同比增速加快的同時，成本在繼續降低，5月每百元收入中的成本為85.73元，比上年同期低0.22元。這表明政府穩增長、降稅減費等政策效果繼續顯現。

　　對于未來的工業企業利潤走勢，梁婧認為，未來企業經營效益將保持穩定。在國內外需求總體偏弱的情況下，基礎設施、房地產以及企業去庫存的加快有助于工業生產穩定，工業品價格降幅也有望進一步收窄，這意味著企業的收入增長會較為平穩。“同時，政府降稅減費措施仍將持續進行，這有助于企業降成本。未來企業利潤將延續今年以來的增長態勢，保持總體平穩。”梁婧說。

　　但也有專家認為，工業企業效益能否持續穩定增長，有待進一步觀察。

　　“工業企業效益仍處在逐步探底企穩的過程中。”中國國際經濟交流中心信息部副部長王軍說，工業企業利潤受到多方面因素影響，包括宏觀經濟增速、PPI走勢等。特別是近期國際熱點事件較多，大宗商品價格還會一波三折，會進一步影響PPI走勢。

　　王軍說，我國去產能也在推進當中，消化過剩產能也會對企業利潤產生影響。綜合來看，工業企業利潤還可能有所反復，但總體處在探明底部、逐步企穩的過程中。