2017年3月31日，中國銀行國際金融研究所在北京發(fā)布了《2017年二季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》�！秷�(bào)告》回顧了2017年一季度全球和中國的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況，展望了2017年二季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)以及全球銀行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，并對(duì)熱點(diǎn)問題做了專題分析。

關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)

《報(bào)告》認(rèn)為，2017年二季度全球經(jīng)濟(jì)將維持企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，通脹水平將提升，國際貿(mào)易和投資增速將提高。美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏逐漸明朗，全球投資者信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金融市場(chǎng)波動(dòng)性有望下降。美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)無法完全依靠發(fā)行國債籌集資金，預(yù)計(jì)特朗普將通過PPP模式和稅收抵免政策吸引私人資本進(jìn)入。歐盟內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡，政治不確定性上升，歐洲一體化遇阻，未來“多速歐洲”方案將成為歐盟改革方向。東盟基礎(chǔ)設(shè)施融資需求和發(fā)展空間巨大，將通過多渠道融資吸引私人部門參與，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)加息和大宗商品價(jià)格持續(xù)低迷，將加重新興經(jīng)濟(jì)體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，全球金融環(huán)境改善和新興經(jīng)濟(jì)體抗風(fēng)險(xiǎn)能力提高可降低相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)

《報(bào)告》認(rèn)為，2017年一季度，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能由“單引擎”向“雙引擎”（新動(dòng)能和傳統(tǒng)動(dòng)能）轉(zhuǎn)變，景氣周期繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7%左右。展望二季度，影響外部環(huán)境的不穩(wěn)定、不確定因素依然較多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力依然較弱，投資回升可持續(xù)性面臨考驗(yàn)。與此同時(shí)，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，企業(yè)效益將繼續(xù)改善，新興產(chǎn)業(yè)將快速成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)二季度GDP增長(zhǎng)6.9%左右，全年呈“前高后低”走勢(shì)。近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策不宜再加碼，財(cái)政政策要研究繼續(xù)實(shí)施減稅的空間和可行性，貨幣政策要穩(wěn)中趨緊，在時(shí)機(jī)成熟時(shí)可以考慮加息。多部門要加強(qiáng)配合，鐵腕治理房地產(chǎn)泡沫，不能讓房地產(chǎn)畸形發(fā)展斷送了中國經(jīng)濟(jì)的大好前程。

關(guān)于全球銀行業(yè)發(fā)展形勢(shì)

《報(bào)告》認(rèn)為，2016年，全球銀行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)：美國、英國銀行業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，日本、東盟主要國家銀行業(yè)盈利能力面臨挑戰(zhàn)，澳大利亞不良貸款率有上升壓力，巴西銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量改善壓力較大，歐元區(qū)銀行業(yè)仍較為低迷，非洲主要國家銀行業(yè)整體不良貸款率偏高。中國銀行業(yè)總體保持穩(wěn)健發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。展望2017年，全球銀行業(yè)盈利狀況將有所改善，但資產(chǎn)質(zhì)量和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)仍需高度關(guān)注；中國金融“去杠桿”將持續(xù)推進(jìn)，不良貸款率或穩(wěn)中趨降，信貸投向發(fā)生轉(zhuǎn)變，凈息差下降趨勢(shì)有所緩解，養(yǎng)老金融、綠色金融和普惠金融將迎來發(fā)展機(jī)遇。

中行在展望報(bào)告中預(yù)測(cè)：

預(yù)計(jì)二季度GDP增長(zhǎng)6.9%左右，比一季度小幅回落0.1 個(gè)百分點(diǎn)；假定經(jīng)濟(jì)景氣延續(xù)回升勢(shì)頭，今年全年GDP 增長(zhǎng)很可能到6.8%左右，扭轉(zhuǎn)過去6 年GDP 增速逐年放緩趨勢(shì)，這意味著中國經(jīng)濟(jì)將正式走過“拐點(diǎn)”。支撐這一判斷的理由：

一是全球經(jīng)濟(jì)正在走出周期性底部，今年美、日、歐等主要經(jīng)濟(jì)體增速可能會(huì)高于去年；

二是國內(nèi)各方面逐步適應(yīng)了政治和經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)，再考慮到今年下半年要召開黨的“十九大”和明年政府換屆，各方面工作的內(nèi)在動(dòng)力和外在壓力均在增大；

三是近年來經(jīng)濟(jì)減速的客觀形勢(shì)和淘汰過剩產(chǎn)能等政策的主動(dòng)作為，倒逼新興產(chǎn)業(yè)和新興業(yè)態(tài)發(fā)展壯大，其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位正在由“無足輕重”變?yōu)?ldquo;舉足輕重”。

中國經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告

2017年一季度，中國經(jīng)濟(jì)積極因素明顯增多，增長(zhǎng)動(dòng)能由“單引擎”向“雙引擎”（新動(dòng)能和傳統(tǒng)動(dòng)能）轉(zhuǎn)變，景氣周期繼續(xù)上升。預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)增速可能重回“7”時(shí)代，增長(zhǎng)7%左右，比去年同期回升0.3個(gè)百分點(diǎn)；CPI上漲1.6%左右，漲幅同比放緩0.5 個(gè)百分點(diǎn)。

展望二季度，影響外部環(huán)境的不穩(wěn)定、不確定因素依然較多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力依然較弱，投資回升的可持續(xù)性面臨考驗(yàn)，新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策影響有待觀察。與此同時(shí)，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，企業(yè)效益將繼續(xù)改善，新興產(chǎn)業(yè)將快速成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)二季度GDP增長(zhǎng)6.9%左右，比一季度小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，全年呈“前高后低”走勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策不宜再加碼，應(yīng)把重點(diǎn)放在解決中長(zhǎng)期發(fā)展問題和資產(chǎn)價(jià)格泡沫等方面。財(cái)政政策要切實(shí)研究繼續(xù)實(shí)施減稅的空間和可行性，降低全社會(huì)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。貨幣政策要穩(wěn)中趨緊，在時(shí)機(jī)成熟時(shí)可以考慮加息。多部門要加強(qiáng)配合，鐵腕治理房地產(chǎn)泡沫，不能讓房地產(chǎn)畸形發(fā)展斷送了中國經(jīng)濟(jì)的大好前程。

二季度，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的大背景下，考慮到部分城市房?jī)r(jià)繼續(xù)大幅上行、企業(yè)融資成本承壓以及人民幣匯率貶值壓力猶存等問題，貨幣政策調(diào)控在總體保持穩(wěn)健基調(diào)上，會(huì)將重點(diǎn)放在“抑泡沫、穩(wěn)匯率”等風(fēng)險(xiǎn)防控上，通過強(qiáng)化政策工具組合和差別化房貸調(diào)控，以引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)?rdquo;。

第一，力度更加趨緊。為抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫，貨幣政策調(diào)控將保持穩(wěn)健，降準(zhǔn)可能性進(jìn)一步降低。但為保證流動(dòng)性基本穩(wěn)定，在類似遇到貨幣市場(chǎng)利率飚升、外匯占款等基礎(chǔ)貨幣大幅減少情況下，仍將會(huì)通過加大公開市場(chǎng)操作力度等注入流動(dòng)性。

第二，隱性加息步伐加快，公開市場(chǎng)利率和房貸利率或?qū)⑦M(jìn)一步上行。如果房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)大幅上漲和人民幣匯率貶值預(yù)期再次上升，不排除央行再度提高M(jìn)LF、逆回購等利率的可能，以減少金融套利空間和提高境內(nèi)資產(chǎn)吸引力。事實(shí)上，央行已于3 月16 日提高了逆回購利率以應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來的不利影響。此外，央行也可以窗口指導(dǎo)等方式要求銀行減少房貸利率優(yōu)惠幅度或提高個(gè)人住房按揭貸款利率。

第三，完善跨境資本流動(dòng)的監(jiān)管框架，做好人民幣匯率預(yù)期管理。進(jìn)一步監(jiān)控及判斷客戶跨境交易的資金流向。對(duì)于確有實(shí)需背景的客戶，應(yīng)保持政策的連貫性。對(duì)于無真實(shí)貿(mào)易背景或資金去向不明的購匯交易，加大處罰力度，提高套利成本。加強(qiáng)對(duì)貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)跨境資本流動(dòng)和跨境交易的統(tǒng)一監(jiān)控，制定有效措施應(yīng)對(duì)資本外流壓力。

第四，強(qiáng)化差別化房貸調(diào)控，進(jìn)一步提高信貸門檻和擴(kuò)大限貸城市范圍。春節(jié)之后，部分一、二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)再度趨熱，三、四線城市銷售回升，預(yù)計(jì)政府將繼續(xù)強(qiáng)化差別化信貸調(diào)控，進(jìn)一步提高貸款門檻，包括二套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、首付比例、貸款利率等；擴(kuò)大限購城市范圍，部分三、四城市也將納入限貸范圍內(nèi)。