（每日經(jīng)濟新聞4月28日訊）  資本市場上總是存在著許多不可預(yù)知的變數(shù)，鄭州燃?xì)?03928，HK)A股上市計劃受挫為這句話又添了一個注腳。
由于華潤燃?xì)饧瘓F與鄭州市政府之間達成的合作協(xié)議，鄭州燃?xì)獠坏貌恍�布�?ldquo;由于此前華潤燃?xì)馐召徠涔煞荩�公司決定撤銷此前的A股上市申請。”

“公司實際控制人發(fā)生變更，包括我們的券商也認(rèn)為，再做下去風(fēng)險非常大，所以董事會決定撤銷上市計劃。”鄭州燃?xì)舛�秘辦金部長日前對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

鄭燃A股上市計劃受挫

“走到這一步，如果再做下去的話，會支付更多的成本和精力，而結(jié)果可能仍不樂觀。”金部長表示。

此前，鄭州燃?xì)庖呀?jīng)公告稱，由于華潤燃?xì)馐召徠?.54億股份會導(dǎo)致公司控制權(quán)變動，可能導(dǎo)致在取得上市批文時出現(xiàn)重大障礙。

這一結(jié)果出乎很多中小股東的意料，不久前他們還對鄭州燃?xì)馍鲜谐錆M憧憬。

鄭州燃?xì)馐青嵵萑細(xì)饧瘓F的核心資產(chǎn)，于2002年10月在香港創(chuàng)業(yè)板成功上市，是內(nèi)地第一家在香港創(chuàng)業(yè)板上市的國有控股城市燃?xì)馄髽I(yè)，后成功登陸聯(lián)交所主板。

金部長介紹，2009年3月，鄭州市國資委啟動了鄭州燃?xì)獾腁股上市程序，到6月底，相關(guān)程序都已走完，包括初審提出的14條整改意見。“已經(jīng)過了證監(jiān)會兩次意見反饋，就等著上市了。”

2009年11月20日，由鄭州市國資委和華潤燃?xì)夤餐�設(shè)立的鄭州華潤燃?xì)庥邢薰�司成立。華潤燃?xì)鈱⑾蚝腺Y公司注資7.6億元，鄭州市國資委將注資1.9億元。合資公司將以4.22億元向鄭州市國資委收購鄭州燃?xì)?3.18%股權(quán)。此外，華潤燃?xì)膺�將支付鄭州燃?xì)饧捌鋯T工約4.567億元的賠償金。算下來，華潤燃?xì)獬鲑Y約12.2億元。

鄭州華潤燃?xì)庥邢薰�司將取代原來的鄭州燃�(xì)饧瘓F，成為上市公司鄭州燃?xì)獾拇蠊蓶|，擁有43.18%股權(quán)。同樣在香港上市的華潤燃?xì)鈱⑼ㄟ^合資公司80%的股權(quán)，從而間接擁有鄭州燃?xì)?4.5%股權(quán)。

據(jù)悉，在新成立的鄭州華潤燃?xì)庵校�華潤燃?xì)庹紦?jù)了重要位置：董事會由5名董事組成，鄭州市國資委只委派一名，華潤燃?xì)饧瘓F則委派4名，董事長由華潤燃?xì)馓崦��?/p>

這樣一來，鄭州燃?xì)饪刂茩?quán)改變，其A股上市之路也平添變數(shù)。

強制收購鄭燃資產(chǎn)

根據(jù)此前公布的合并股份方案，鄭州燃?xì)庾�冊資本約為1.25億元，由每股面值0.1元的7億內(nèi)資股和5.5億H股組成，將按照內(nèi)資股和H股分別合并的方式進行，即10股現(xiàn)有的內(nèi)資股合并成1股面值1元的內(nèi)資股，H股的合并亦如此。此外，鄭州燃?xì)獾腍股股東可獲每股0.08元的特別股息，按其當(dāng)時股價核算，股息創(chuàng)下H股的派息最高紀(jì)錄，達到10%。

一位當(dāng)?shù)刂�情人士對《每日�?jīng)濟新聞》記者透露，對于上市計劃受挫，中小股東意見很大，上書到證監(jiān)會。因為鄭燃股份屬于H股，“他們還聯(lián)系了香港監(jiān)管部門。”

“我們也征詢過部分中小股東的意見。發(fā)行A股肯定對中小股東有利，但公司實際控制人發(fā)生變更，包括我們的券商也認(rèn)為，再做下去風(fēng)險非常大，建議我們及時采取措施。”對于撤銷上市這一結(jié)果，金部長無奈地表示。

中小股東的反對，對整個事件的進程影響甚微。鄭州燃?xì)馊耸扛嬖V記者，收購直接由鄭州市國資委和華潤燃?xì)庹勁校�甚至鄭州燃�(xì)庠诖酥�前也不知情�?/p>

在當(dāng)?shù)胤治鋈耸靠磥恚�華潤燃?xì)馐召忇嵵萑細(xì)獾谋澈螅�隱含當(dāng)?shù)卣�府對招商引資的渴求。2009年7月，鄭州市政府與華潤集團達成了涉及電力、商業(yè)、燃?xì)狻⑼＼噲觥⑨t(yī)藥、微電子、啤酒、水泥、超市等多領(lǐng)域多項目的戰(zhàn)略合作協(xié)議，投資總額200億元。收購鄭州燃?xì)猓�也是整體合作戰(zhàn)略中的一部分。

雙方的合作還具有排他性。在合資公司的接牌儀式上，鄭州市國資委承諾，合資公司成立后，鄭州市政府在其管轄范圍內(nèi)不再批準(zhǔn)設(shè)立新的燃?xì)夤�司，不再批�?zhǔn)其他企業(yè)投資加氣母站、加氣站、燃?xì)夤艿赖胤街Ь�等相關(guān)燃?xì)忭椖俊?/p>

“目前收購已上報國資監(jiān)管部門，尚未得到批準(zhǔn)。一旦批準(zhǔn)，接下來我們將啟動相關(guān)的要約收購程序。”上述鄭州燃?xì)馊耸勘硎尽?/p>

由于收購將導(dǎo)致鄭州燃?xì)饪刂茩?quán)改變，將觸發(fā)全面要約收購，據(jù)公開資料，最初華潤燃?xì)馓岢鲆悦抗?.45元向鄭州燃?xì)馄渌�股東進行強制收購，不過隨后的2009年12月14日，華潤燃?xì)庑�布提高全面要約收購報價，由每股8.45元調(diào)升至12.96元。

對這一報價中小股東并不買賬，“按照目前情況來看，公司有2億多元的利潤，每股1.67元的收益。華潤燃?xì)鈪s用6倍市盈率來買我們的股份，是完全不公平的。”

華潤燃?xì)?ldquo;跑馬圈地”

通過資本運作，華潤燃?xì)馔瓿闪藢︵嵢技瘓F絕大部分資產(chǎn)的并購。根據(jù)協(xié)議，鄭州華潤燃?xì)鈱⒊薪蝇F(xiàn)在鄭燃集團 (含其分公司、子公司)的經(jīng)營區(qū)域，加之此前控制的安陽市場，華潤燃?xì)鈱⒄紦?jù)河南60%~70%的市場份額。

來自河南省燃?xì)鈪f(xié)會的資料顯示，河南燃?xì)馐袌鲈缫咽?ldquo;群雄爭霸”。新奧燃?xì)庹瓶亻_封、洛陽、新鄉(xiāng)和商丘四城，中裕則坐擁焦作、三門峽、濟源和漯河，外資英國富地拿下了信陽市場。

“除了濮陽尚未改制外，目前河南城市燃?xì)馐袌鲆褞缀醣桓鱾�資本方瓜分完畢。”河南省燃?xì)鈪f(xié)會一位人士表示，“華潤拿下鄭燃，將大大強化其在河南市場的主導(dǎo)和影響地位。”

河南燃?xì)馐袌龅臓帄Z只是燃?xì)馄髽I(yè)跑馬圈地的一個縮影。記者檢索華潤燃?xì)饨鼛啄甑牟①彴l(fā)現(xiàn)，截至2009年底，華潤燃?xì)庖呀?jīng)在10個省份經(jīng)營27個城市燃?xì)忭椖俊＝衲耆A潤燃?xì)膺�將推出10個城市的工程項目。除收購鄭州燃?xì)馔猓�同一時間進行的，還有11.6億元戰(zhàn)略入股重慶燃?xì)饧瘓F的投資。