最近龍永圖先生指出，中國還要買美國國債，因為貿易順差的關系，中國用外匯儲備支撐美國，才能形成中美經貿關系之間微妙的平衡。

我希望龍永圖先生這句話只是障眼法，否則就真是很要命。遺憾的是，不僅龍永圖先生，類似于中國必須增持美國國債的呼聲不絕于耳，所謂被人賣了還要替人數錢，莫此為甚。

    應該承認，我國之所以不得不在債期到后繼續購買美國國債，是迫不得已。否則，美國政府兩手一甩，讓兩房債券自生自滅，中國就要遭受3000億美元以上的虧損。這一事例足以說明，中國的經濟已經被美元綁架，不得不繼續借錢給人家，以免最后雞飛蛋打。但這一事件同樣說明，中國經濟不能在同一條陰溝里翻船兩次。

     誰都清楚，這樣的模式難以為繼。如果說繼續購買是為免我國持有的美元賬面財富歸零的話，那么，繼續大量購買就是把辛苦賺得的外匯扔到水里。最明顯的是，美國長短期國債收益率已到歷史低點，三月期國債收益率一度為負值，美國券商Bernstein的數據顯示，在11月中旬，美國國債的收益率50年來第一次低于美國標準普爾指數的綜合分紅收益率。

    由于美國國債作為本息有保障的政府信用投資品種，被當作現金避風港，繼衍生品市場之后，美國國債泡沫沉渣泛起，蜂擁而至的全球投資者將踏入最大的陷阱。因為美國的真實財富急劇減少，而美國的赤字將接連打破世界紀錄。根據美國財政部的估算，2009年要籌集的款項達到1.4萬億美元，有人估計真正的金額可能達到2萬億美元。美國為應付危機別無他法，只有拼命借債，借下巨債又沒有真實財富償還，惟一的辦法就是拼命印鈔票。可以肯定，現在大肆購買美債等來的必然是美債泡沫破滅，購買者用資源、人工造就的真實美元財富被泡沫美元財富消滅。

中國外匯儲備購買美債與一般投資者不同，被美國財政部、美聯儲盯得死死的，如果中國到期兌換而不續買新債，那么，各種貿易報復手段將一一施展出來，所以，中國購買的美債多數是不能兌現的，天底下居然有這么可憐的債權人。

    9月末，中國對美國的國債持有額高達5850億美元，超過日本成為美國的第一大債權國。這提醒我們，經濟發展模式與貨幣政策發生了大問題，國內居民財富增加不快、消費占比過低——最終消費額占GDP的比重從1985年的66.36%下降到2005年的52.1%，居民消費率從1981年的53.1%下降到了2005年的38.2%。在減少美國國債的同時，必須調整國內經濟結構。

     中國外匯有更重要的東西要買，比如石油、比如礦山、比如港口，中國是個人均資源貧乏的國家，并且在購買時遭到國際金融機構的圍獵，屢屢在大宗商品市場折戟沉沙，此時，中國政府必須以外匯儲備為企業的后援，支持他們打勝戰爭，一舉突破國際金融大鱷圍獵中國傻錢的被動局面。

    鼓吹繼續鉆進美債的死胡同里，認為中國與美國之間還會維持以前那樣微妙的、不公平的均衡，如果龍永圖先生真是這么認識，那真是得問一聲“廉頗老矣，尚能飯否”了。（葉檀）