說起能源,您首先能想到的是什么?石油,煤炭……對!
　　這些傳統(tǒng)的能源發(fā)展迅速，象巴菲特在石油上的投資收益是著顯成效的。在過去十年，全球經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入了快車道，中國、印度等新興市場國家能源需求也出現(xiàn)了高速增長。
　　能源價格和能源產(chǎn)業(yè)均告別了低迷，進(jìn)入高速發(fā)展的區(qū)間。那么我們我們現(xiàn)在還可以分享能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的高利潤么？
　　當(dāng)然，能源類的基金，一樣可以賺到錢，但是你也要時刻準(zhǔn)備承擔(dān)這個市場的風(fēng)險！
　　能源基金，之前景
　　油價不斷攀升，有分析指今次油價飆升是石油金融衍生產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的結(jié)果，也就是說，石油金融化是推高油價的元兇之一；亦有報導(dǎo)指是由于對沖基金及石油業(yè)內(nèi)相關(guān)人仕參與石油交易的結(jié)果，從而推高油價。
　　雖然近期多種商品價格紛紛從歷史高位回落，但短期商品價格出現(xiàn)獲利回短吐，也是正常現(xiàn)象。目前美國經(jīng)濟已陷衰退，環(huán)球市場早前亦因為美元下跌而引致對石油及黃金需求更殷切，從而帶動有關(guān)商品價格上升。
　　油價 “自我實現(xiàn)”地上升
　　石油金融化可從石油商品的供求因素分析，OPEC指出2007年全球石油實際需求每日每桶8580萬，實際供給每日每桶8520萬，缺口為0.62%。OPEC更認(rèn)為從石油期貨交易量觀察，去年2月份，紐約商品交易所石油期貨交易商的凈長倉數(shù)量尚不足每日2萬手，可是到7月份，卻增至每日12萬手，合共每日1.2億桶，約為全球每日石油需求的1.3倍。因此，估計期貨交易量遠(yuǎn)超于現(xiàn)貨需求量，而真正成交合約僅僅占總交易量40%，所以中間的持倉者自然就是獲利套現(xiàn)者。
　　有能源分析曾經(jīng)歷過油價每桶9美元的時期，其形容現(xiàn)在情況就如“交易商不斷制造借口來炒高油價，形同詐騙”。高盛于NYMEX同時擁有1.3%權(quán)益。在交易商與炒家均為同一伙人時，我們必需要估計他們打壓油價的誠意。
　　有資深能源交易員指出，的確有小型投機者在調(diào)高追加保證金后平倉離場，但實際作用并不大。因為目前主導(dǎo)市場的炒家均是財雄勢大的機構(gòu)性投資者，以目前保證金水平對其影響不太大，而一般散戶對原油期貨市場的影響則沒有太大作用。
　　供應(yīng)下跌是推動油價上漲其中一個原因。近月油價急升，主要因為原油生產(chǎn)、煉油廠及運輸問題所引起，包括美國石油管道破裂、英國煉油廠減產(chǎn)罷工、尼日尼亞兩條石油管道遭到破壞等。因早年油價低迷，長期原油的平均成本約40美元一桶，石油公司均缺乏意欲投放資源去開發(fā)新項目，最終導(dǎo)致目前石油供應(yīng)出現(xiàn)停滯不前的情況。從歷史數(shù)據(jù)來說，煉油廠使用率仍處于季節(jié)性低點，且較前兩年同期偏低。
　　中國 、印度等國家相繼崛起和石油需求的增加，是導(dǎo)致油價急劇膨脹上闖的原因之一。索羅斯于早前在美國科學(xué)與交通委員會主持的聽證會上表示，包括中國及其它亞洲在內(nèi)的一些國家實行油價補貼政策，人為壓低油價，造成資源浪費。
　　估計到2020年，中國的石油進(jìn)口量將超過3億噸，超越美國成為最大耗油國。由于新興市場較倚重工業(yè)發(fā)展，所以有分析員開始擔(dān)心“歷史重演”，新興市場將會在第四次石油危機中重創(chuàng)。由于憂慮油價再度急升，市場已逐漸形成”預(yù)期價格」的主觀期望，驅(qū)動油價形成”自我實現(xiàn)”之上升。
　　能源基金之投資策略
　　近期，紐約期油走勢相當(dāng)凌厲。依目前油價的上升軌來判斷，紐約期油8月目標(biāo)價為150-160美元。建議投資者中短線主力集中在能源基金，或以石油為投資比例較高之資源基金，以獲取可觀之回報。
　　另一類基金投資于能源相關(guān)股票，若能源價格上升，將有利股價表現(xiàn)、提高基金回報。例如，貝萊德世界能源基金。該基金在全球?qū)⒖傎Y產(chǎn)凈值最少7成投資于主要從事能源勘深、開發(fā)、生產(chǎn)及分銷的業(yè)務(wù)公司之股權(quán)證券企業(yè)。
　　不過，投資者宜選擇一些投資全球不同國家之能源股的能源基金，有助分散風(fēng)險。此外，能源股表現(xiàn)除了受能源價格影響外，亦會受環(huán)球投資氣氛影響。由于能源類股份價格并非完全跟隨價格走勢，有時更可能背道而馳，投資者亦可考慮集中投資在純原油之能源基金或商品ETF，以捕捉高油價下之機會。
    對于中長線投資者，可在香港交易所掛牌之領(lǐng)先商品ETF(代碼：2809)，該基金務(wù)求追蹤REUTERS/JEFFERIES CRB INDEX的表現(xiàn)。領(lǐng)先商品ETF會涉足包括能源在內(nèi)的商品市場的發(fā)展。該基金于去年四月廿六日上市，其規(guī)模為138.26百萬美元，管理費每年0.35%。截止今年5月30日為止，該基金之總回報為37.61%，而其基準(zhǔn)CRYTR INDEX之一年回報為39.91%。基金并不設(shè)認(rèn)購費及贖回費，但投資者需留意該基金會因應(yīng)市況有機會出溢價或折讓等情況。
　　若想補捉中短期有爆炸力之能源基金，宜集中一些以投資原油期貨為主的基金，如霸菱商品及期貨基金也是一個不錯之選擇，該基金經(jīng)理投資仿效以“高盛商品物價指數(shù)”為代表的商品價格表現(xiàn)，為投資者提供一個獨特的機會，分散長期投資組合的投資。該基金主要投資3-5%現(xiàn)金于原油及其它商品掛鉤的期貨期權(quán)等衍生工具，全面參與包括能源在內(nèi)的重要商品，從而達(dá)到總回報之目標(biāo)，及提高增值潛力。該基金投資種類中能源類的投資為 81.9%，而別的類別的投資，如農(nóng)產(chǎn)品 12%、工業(yè)金屬 6.5%、禽畜 3.6%、貴金屬 6.5%。截止今年5月30日，該基金之規(guī)模有42.1百萬美元 ，成立日期為2007年11月，管理費每年1.5%。其一年及到目前的總回報分別為59.43%、68.35%，與比較基準(zhǔn)BBOOGVCP Index之一年的回報為26.79%相比，收益的確不錯。
　　想分散風(fēng)險，投資者可考慮投資宏利俄羅斯股票基金。該基金主要集中在多元化的基礎(chǔ)上作出投資，其基本投資組合主要包括與股票有關(guān)的投資及位于俄羅斯的公司及位于俄羅斯境外其收入主要來自俄羅斯的公司的證券，該基金亦可投資于獨聯(lián)體的其它國家。目前規(guī)模有172.2美元(百萬)，管理費每年為1.9%。而其于去年11月30日開始發(fā)行，從今年1月1號至5月30日，其總回報為23.65%。
　　至于施羅德中東海灣基金主要透過投資于包括地中海新興市場在內(nèi)的中東公司之股本證券，以提供資本增值。該投資組合亦可有限度投資于北非市場。其規(guī)模達(dá)500.75百萬美元 ，管理費每年1.5% 。從其成立于去年年9月30日至今年3月31日，其總回報為11.6%。
　　綜觀能源基金之前景，仍需主要集中關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策及全球能源供需形勢。目前各類能源基金之短期走勢，仍有望繼續(xù)突破價格上軌，但聯(lián)儲未來持續(xù)的加息行為可能構(gòu)成能源基金的利空。在目前能源價格自我實現(xiàn)的預(yù)期下，加之市場大戶仍有繼續(xù)炒作能源的動機，原油價格可望于月內(nèi)突破150美元。原油價格近期波幅顯著，因此令投資者感到困惑及迷惘。所以要分析資源類基金未來的投資價值，必先要對石油市場基本面有透徹的了解，再從宏觀經(jīng)濟著手尋找不同因素的相互關(guān)系，并根據(jù)市場趨勢去判斷大戶的部署，即可獲得滿意的投資回報。